2017年是電子行業(yè)業(yè)績(jì)表現亮眼、熱點(diǎn)概念頻出、指數表現強勢的一年，也是中國作為***制造強國，在經(jīng)歷了長(cháng)期的學(xué)習、積淀逐步邁入電子產(chǎn)業(yè)收獲期的一年?；趯οM升級趨勢的判斷以及對技術(shù)創(chuàng )新的展望，我們對2018年電子行業(yè)的前景展望樂(lè )觀(guān)，***關(guān)注iPhoneX創(chuàng )新滲透、AR相關(guān)的光學(xué)變革、上游制造產(chǎn)業(yè)中心轉移、半導體、汽車(chē)電子、FPC產(chǎn)業(yè)等方向。

FPC多層板

iPhoneX創(chuàng )新滲透，國產(chǎn)手機緊跟趨勢性創(chuàng )新方向

2017年是白馬高歌猛進(jìn)的一年，借iPhoneX創(chuàng )新之機鞏固優(yōu)勢、跨界新產(chǎn)品，其成長(cháng)路徑正逐步清晰：依托現有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，實(shí)現向上布局核心器件、向下拓展終端制造、橫向擴張新產(chǎn)品領(lǐng)域。在未來(lái)的發(fā)展中，***做到優(yōu)化持股架構以分享公司成長(cháng)，確立技術(shù)***以避免過(guò)度價(jià)格競爭，積極借助資本平臺以實(shí)現技術(shù)、產(chǎn)品快速擴張?；诖?，我們一方面關(guān)注業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)的全新可能性。另一方面推薦壁壘高、空間大的子行業(yè)如FPC、功能件、SIP等領(lǐng)域重現高成長(cháng)。

光學(xué)新時(shí)代大幕拉起，預計未來(lái)3 年產(chǎn)值CAGR17.5%

單攝到雙攝的升級***智能手機從2D向3D的跨越。而3Dsensing更是在3D感知的基礎上實(shí)現智能手機與周邊人及物的交互。從單攝到雙攝，由2D到3D，3C光學(xué)領(lǐng)域新時(shí)代已大幕拉起。根據我們測算，未來(lái)3-5年手機攝像頭沿著(zhù)3D感知及交互兩個(gè)方向發(fā)展，行業(yè)規模將從2016年的1180億增長(cháng)至2020年的2252億元，若考慮NB及平板等其他3C領(lǐng)域，光學(xué)市場(chǎng)復合增速將更快。供應鏈中，芯片、鏡頭和模組廠(chǎng)商受益良多。

基于技術(shù)外溢及產(chǎn)業(yè)中心轉移，電子產(chǎn)業(yè)鏈上游強者愈強

有悖于傳統經(jīng)濟學(xué)“分工提***率”的理論，電子各細分產(chǎn)業(yè)鏈的整合正在加速。我們認為產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化、智能化的積累使得技術(shù)的互通性加強，熟練工人的經(jīng)驗優(yōu)勢被削弱，龍頭大廠(chǎng)基于持續的研發(fā)投入、信息化改造、***的管控能力正體現出觸類(lèi)旁通的技術(shù)外溢效應，從1到N、從產(chǎn)品到解決方案的變化正發(fā)生。與此同時(shí)，LCD、LED、被動(dòng)元件等行業(yè)在經(jīng)歷了多年競價(jià)、搶份額之后，原材料成本上漲成為促使***大廠(chǎng)老舊產(chǎn)能及中小廠(chǎng)商低效率產(chǎn)能退出、***產(chǎn)能向高利潤率產(chǎn)品傾斜的催化劑，產(chǎn)業(yè)中心加速向國內轉移。

政策與基金雙輪驅動(dòng)，大陸集成電路增速快

近十年來(lái)中國政府主導大力發(fā)展IC產(chǎn)業(yè)，***和地方關(guān)于促進(jìn)集成電路發(fā)展的政策頻出，涉及產(chǎn)業(yè)規模、企業(yè)優(yōu)惠政策、人才培養政策等多個(gè)環(huán)節。

2017年1-6月中國IC產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售額為2201.3億元，同比增長(cháng)19.1%。我們認為，接下來(lái)一年要密切關(guān)注***大基金對于行業(yè)的推動(dòng)作用，同時(shí)由于行業(yè)生態(tài)環(huán)境的成熟，各大晶圓廠(chǎng)的建成、封測廠(chǎng)的投資會(huì )對上游材料、設備、工程公司起到拉動(dòng)作用。在A(yíng)股的投資配置上，各個(gè)環(huán)節均有投資機會(huì )。

新能源汽車(chē)政策扶持，汽車(chē)電子經(jīng)過(guò)培育期進(jìn)入收獲期

中國為推動(dòng)新能源、智能汽車(chē)發(fā)展，制定了一系列相關(guān)行業(yè)政策，對企業(yè)油耗積分和新能源積分將實(shí)行并行管理。中國汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)與***平均水平相比仍存在***差距，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。薄膜電容進(jìn)入新能源領(lǐng)域，在直流支撐、IGBT模塊的吸收電容等具有十分廣泛的應用，中國正成為推動(dòng)***PCB行業(yè)發(fā)展的主要增長(cháng)動(dòng)力。